Bármely cégtulajdonos, aki el akarja adni a vállalatát, profitálhat a kivásárlás mögött álló alapvető matematika és a vállalat értékelését ösztönző változók megértéséből.
Nézzünk meg egy gyors példát, hogy a kivásárlási alap hogyan veszi figyelembe a vállalat értékét, és mit tehet a cége annak érdekében, hogy vonzó befektetés legyen az adott befektető számára.
Tegyük fel, hogy cégének éves bevétele 4 millió dollár, éves nettó jövedelme pedig 400 000 dollár. Tegyük fel, hogy az egyszerűség kedvéért a nettó jövedelem megegyezik az EBITDA-val (kamat, adók, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény). Évente körülbelül 10 százalékkal növelte eladásait, és EBITDA-ja mindig ennek a felső sornak 10 százaléka volt.
Íme az öt dolog, amelyet a vásárló figyelembe vesz, amikor matematikát készít a vállalatán:
1. Az EBITDA többszöröse
A befektető úgy gondolja, hogy cége értéke az EBITDA többszöröse. Azt fontolgatják, hogy mit ér majd a jövőbeni pénzáramlás a vállalatától. Ebben a keretrendszerben a vállalata értékének elgondolkodásának egyszerű módja az, hogy az éves cash flow-t többszörösként rendelje hozzá. Tegyük fel, hogy ebben a példában a vevő úgy gondolja, hogy az Ön vállalata az EBITDA ötszörösét, vagyis 2 millió dollárt ér most.
2. A bevételek növekedése
Vállalkozása idővel jól növekedett, de a befektető nagy valószínűséggel megfontol egy olyan forgatókönyvet, amelyben ez a növekedés nem olyan gyors. Ebben az esetben 5 százalékos összetett éves növekedési rátát feltételezve a bevétele 4 millió dollárról 5,2 millió dollárra nő a következő öt évben.
3. EBITDA ráta
Nevezzük az EBITDA-t osztva a bevételével az EBITDA-különbözetnek. Jelenleg 10 százalék. Mivel vállalatát az EBITDA többszöröseként értékelik, nagyon értékes az EBITDA növelése akár a bevételek növelésével, akár az EBITDA ráta növelésével. Tegyük fel, hogy idővel valamivel hatékonyabbá teheti vállalatát, így az EBITDA-ráta öt év végére 12 százalékra emelkedik, és 610 000 dolláros EBITDA-t eredményez.
4. A tőkeáttétel összege
A befektető valószínűleg felhasználja az adósságot a vállalat megvásárlásához, mivel a társaságnak jó a cash flow-ja, és ki tudja szolgáltatni ezt az új adósságot. Tegyük fel, hogy a befektető finanszírozza a vállalat vételárának felét - a 2 millió dolláros teljes vételár 1 millió dollárját.
5. Tulajdonjog
Végül Önnek és befektetőjének meg kell egyeznie arról, hogy a vállalat mekkora részét veszi valójában. Ha a céged 80 százalékát megveszik, és céged értéke 2 millió dollár, akkor 2 millió dolláros csekket írnak neked. Megkérik, hogy a saját tőke 20 százalékát is fordítsák, így Ön 200 000 dollárt helyez vissza a társaságba (és ők 800 000 dollárt fektetnek be, a másik 1 millió dollár adósság). Egy másik gondolkodásmód az, hogy a befektető megvásárolja a vállalat 100 százalékát, te pedig 20 százalékot vásárol vissza ugyanazon feltételekkel, mint a befektető.
A pénzügyi modellben más tényezők is vannak: adóügyi vonzatok; az adósság kamatának költsége; lesz-e köztes finanszírozási réteg; és meghatározza a legjobb előrejelzéseket, amelyek a legjobban képviselik a vállalat kilátásait.
Miért fektet be tehát a kivásárló befektető? Ugyanazt az értékelési modellt kell futtatnunk, amikor mindannyian eladják a vállalatot a következő vevőnek, hogy ezt kitalálják.
Adjunk mindkettőtöknek egy kissé fejjel azt, hogy öt év alatt, az éves 5 százalékos árbevétel-növekedéssel és az EBITDA-árrés 12 százalékra növelésével a következő vásárló hajlandó fizetni az EBITDA hatszorosát. Ez 3,68 millió dolláros vételárat jelent.
Ennek a vételárnak egymillió dollárja megtéríti az adósságot, amelyet az előző befektető kölcsönzött az eredeti ügylet finanszírozására, így 2,68 millió dollárt hagy felosztani ön és a befektető között. 200 000 dollárodból most 540 000 dollár lett, és 800 000 dollárjuk most 2,14 millió dollárt ér; mindketten a beruházás 2,7-szeresét tették meg. Az egymillió dolláros adósság értéket teremt a befektető és az Ön számára. Ha ezt az adósságdarabot saját tőke váltaná fel, a befektetők továbbra is ugyanazon az áron adnák el a céget, de a hozamuk többszöröse a befektetésük 2,7-szereséről 1,8-szorosra csökken, mivel ugyanahhoz a hozamhoz több tőkét kell feltölteniük.
mi az a john stamos nemzetiség
Most minden felvásárlás nem így megy. Ha a dolgok nem mennek jól, akkor Ön és befektetője megsemmisülhet, és Önöket is kirúghatják. De láthatja a vonzerőt: Most vegyen le egy kis pénzt az asztalról, tartsa növekvő mértékben a cégét, majd később értékesítse.
Mint minden tranzakciónál, itt is meg kell találnia a megfelelő hosszú távú befektetőt, és versenyhelyzetet kell kialakítania, így több ajánlatot kap. De végezze el a matematikát, és láthatja, miért lehet értelme a vállalatnak a vásárlásnak.
