Az ár / nyereség arány (P / E arány) a vállalat értékének felmérésére szolgáló számos intézkedés egyike. Az arány „ár” komponense a vállalat részvényárfolyama. A „nyereség” rész a társaság által részvényenként jelentett nettó jövedelem (adózott jövedelem). Ezt a két számot elosztva kapjuk meg az arányt. Például, ha egy vállalat részvényei részvényenként 24 dollárért keltek el, és a társaság 1,50 dolláros részvényenkénti nyereséget jelentett, akkor a társaság P / E aránya 16 lenne. Ezt néha „többszörösnek” is nevezik abban az értelemben, hogy az ár ebben az esetben a jövedelem 16-szorosa. Az arány azt is jelenti, hogy a befektetők hajlandók 24 dollárt fizetni 1,50 dolláros nyereségért. Minél nagyobb a többszörös, annál nagyobb a befektetői lelkesedés a részvény iránt, bármilyen okból is. Az alacsony keresetekért fizetett magas ár nyilvánvalóan kockázatosabb befektetés, de a befektető bízik a vállalatban.
A P / E hányadot gyakran „kemény” mérésnek veszik, mivel a részvény árfolyamát a szabad piacon történő nyílt licitálás határozza meg a jól informáltnak feltételezett befektetők részéről - és a nyereséget a társaság saját könyveiből veszik, amint azt a az értékpapír-törvények követelményei szerint. A valóságban azonban az arány árkomponense csak részben tükrözi a vállalat tényleges értékét. Ennek az árnak egy bizonyos és mérhetetlen részét a befektetői vélemény határozza meg, ezért befolyásolja az információkon alapuló szubjektív felfogás, annak hiánya, hírneve, pletyka, spekuláció és hasonlók. Például a „magasrepülő” állományok túlzottan magas P / E-vel rendelkezhetnek, míg a nagyon szilárd állományok „alulértékelhetők”, és így viszonylag alacsonyak a P / E-k. A dot-com fellendülés idején a Federal Reserve korábbi vezetője, Alan Greenspan a piac irracionális túláradásáról beszélt - ez a befektetői motiváció egyik forrása. A dotcom mellszoborral, amely 2000 elején jött, a dot-com részvények zuhantak - és a P / E arányok is.
Ezért jobb, ha a P / E arányt legalább részben hőmérőként tekintjük befektető magabiztosság és nem hőmérőként mérik a vállalat egészségét. Ugyanakkor a P / E arány közvetlenül befolyásolhatja a vállalat jólétét is. Magas P / E mellett a társaság könnyebben hozzáfér a tőkéhez. Az alacsony többszörös megvonhatja a társaságtól a befektetõ támogatását - valóban ellenséges felvásárlásoknak teheti ki, ha értéke nem tükröződik teljes mértékben a részvények értékében. Egy példa ezt világossá teszi.
Az ipari gépek, alkatrészek és kellékek (például kenőanyagok vagy csiszolóanyagok) diverzifikált, nagy, nyereséges gyártója alacsony keresetek többszörösével kereskedhet, mivel a „hagyományos” gyártási kategóriák iparágainak széles körét szolgálja. Egyik termékcsalád sem „szexi”, de mindegyik magas árrést produkál. A társaság összetettsége és sokfélesége megnehezíti a tőzsdei elemzők áttekintését vagy értékelését, emiatt figyelmen kívül hagyják, és ritkán tesz senki bárki „vételi” listájára. A társaság vezetése rengeteg készpénzt halmozott fel, és megpróbálja új ingatlanokra fordítani, részben azért, hogy a céget „izgalmasabbá” tegye, és ezáltal növelje állományát. A részvényesek nyugtalanok a magas osztalék ellenére, mert a részvény értéke nem növekszik a társaság csillag teljesítményével arányosan. A vezetést mélyen zavarja a vállalat 8-as P / E-je, néha 7-re, akár 6-ra is süllyed. Ezután elkerülhetetlen történik. Egy másik vállalat, amely képes látni ennek a valódi értékét, ellenséges hatalomátvételt hajt végre. A részvények alacsonyak, a vállalat sok készpénzzel rendelkezik, és a részvényesek valószínűleg a támadó oldalán állnak.
hány éves David venable lánya
Egy másik, hasonlóan alacsony P / E aránnyal rendelkező vállalat meglehetősen jól látható lehet a befektetői közösség számára. Alacsony részvényértékelése, és ennek következtében alacsony többszörös, közvetlenül annak a piaci részesedés csökkenésének, elavult termékének és számos sikertelen akvizíciónak tudható be. Ebben az esetben a P / E pontosan tükrözi az értéket, a másik esetben nem. Ami igaz az alacsony arányokra, az igaz lehet a magasakra is: a menedzsment manipulálhatja a híreket a részvények értékének növelése érdekében; lehet, hogy csalárd módon túlbecsüli a bevételeket, vagy egyszerűen elkápráztatja a részvényelemzőket és a befektetőket a vélt, de megalapozatlan tendenciák alapján. Ezenkívül gyakran a magas arány oka teljesen indokolt - valójában a magas többszörös nem is tükrözi pontosan az állomány emelkedési potenciálját.
Nem meglepő, hogy a témával foglalkozó szakirodalom elemzéssel teli azzal kapcsolatban, hogy mit jelent a P / E és hogyan kell elolvasni. A gondos befektető és elemző alaposan megvizsgálja a vállalat működését, és nem csak a csésze alján maradt tealeveleket. A P / E kiváló kiindulópont a vállalat - vagy egy iparág elemzéséhez, a főbb résztvevők arányainak összehasonlításával. Többet kell tudni, hogy kiderüljön a vállalat valódi értéke. A legtöbb akvizíció például diszkontált cash flow elemzésen alapul, amelyet e kötet másutt tárgyalunk.
BIBLIOGRÁFIA
Damodaran, Aswath. 'Ez a részvény olyan olcsó! Az alacsony ár-bevétel története. informit.com. 2004. június 11. Elérhető http://www.informit.com/articles/article.asp?p=170894 . Letöltve: 2006. április 26.
Heintz, James A. és Robert W. Parry. Főiskolai könyvelés . Thomson South-Western, 2005.
hány éves Larenz tate felesége
Pratt, Shannon P., Robert F. Reilly és Robert P. Schweis. A vállalkozás értékelése . Negyedik kiadás. McGraw-Hill, 2000.
Smith, Richard L. és Janet Kiholm Smith. Vállalkozói pénzügyek . John Wiley, 2000.
Warren, Carl S., Philip E. Fess és James M. Reeve. Könyvelés . Thomson South-Western, 2004.
