FŐVÁROS

A tőke az a pénz vagy vagyon, amely az áruk és szolgáltatások előállításához szükséges. A legalapvetőbb fogalmak szerint ez a pénz. Minden vállalkozásnak rendelkeznie kell tőkével az eszközök vásárlásához és működésük fenntartásához. Az üzleti tőke két fő formában létezik: az adósság és a saját tőke. Az adósság olyan kölcsönökre és más típusú hitelekre vonatkozik, amelyeket a jövőben vissza kell fizetni, általában kamatokkal együtt. A saját tőke viszont általában nem von maga után közvetlen kötelezettséget az alapok visszafizetésére. Ehelyett a tőkebefektetők tulajdonosi pozíciót kapnak a társaságban, amely általában részvény formájában történik, és így a „részvénytőke” kifejezést.

A tőkeképzési folyamat leírja azokat a különféle eszközöket, amelyek révén a pénzt megtakarító emberek átutalják a tőkét igénylő vállalkozásokhoz. Az ilyen átutalások közvetlenül történhetnek, ami azt jelenti, hogy egy vállalkozás részvényeit vagy kötvényeit közvetlenül a megtakarítóknak adja el, akik cserébe tőkét biztosítanak az üzlet számára. A tőketranszferek közvetett módon történhetnek befektetési bankházon vagy pénzügyi közvetítőn, például bankon, befektetési alapon vagy biztosító társaságon keresztül is. Befektetési bank felhasználásával végzett közvetett átutalás esetén a vállalkozás értékpapírokat ad el a banknak, amely viszont eladja azokat az ügyfeleknek, akik befektetni kívánnak. Más szavakkal, a tőke egyszerűen átáramlik a befektetési bankon. Pénzügyi közvetítővel történő közvetett átutalás esetén azonban ténylegesen új tőkemód jön létre. A közvetítő bank vagy befektetési alap tőkét kap a megtakarítóktól, és cserébe saját értékpapírokat bocsát ki. Ezután a közvetítő a tőkét arra használja fel, hogy részvényeket vagy kötvényeket vásároljon a vállalkozásoktól.

A TŐKE KÖLTSÉGE

'A tőke szükséges termelési tényező, és mint minden más tényező, ennek költsége is van' - állítja Eugene F. Brigham könyvében A pénzügyi irányítás alapjai . Az adósságtőke esetében a költség az a kamatláb, amelyet a cégnek fizetnie kell, hogy kölcsön lehessen. A saját tőke esetében a költség az a hozam, amelyet osztalékok és tőkenyereség formájában kell kifizetni a befektetőknek. Mivel a rendelkezésre álló tőke mennyisége gyakran korlátozott, az ár alapján kerül felosztásra a különböző vállalkozások között. 'A legjövedelmezőbb befektetési lehetőségeket kínáló cégek hajlandóak és képesek a legtöbbet fizetni a tőkéért, ezért hajlamosak vonzani azt a nem hatékony cégektől vagy azoktól, amelyek termékei iránt nincs kereslet' - magyarázta Brigham. De „a szövetségi kormánynak vannak olyan ügynökségei, amelyek segítik az egyéneket vagy csoportokat - a kongresszus előírása szerint - kedvező feltételekkel hitelt szerezni. Az ilyen jellegű támogatásra jogosultak a kisvállalkozások, bizonyos kisebbségek és a magas munkanélküliségű területeken üzemeket építeni hajlandó vállalkozások.

E szövetségi kormányzati programok ellenére a kisvállalkozások tőkeköltsége általában magasabb, mint a nagy, letelepedett vállalkozásoké. A magasabb kockázat miatt mind az adósság-, mind a tőkepiaci szolgáltatók magasabb árat számítanak fel alapjaikért. 'Számos kutató megfigyelte, hogy a kisvállalati részvények portfóliói folyamatosan magasabb átlagos hozamot értek el, mint a nagyvállalatok részvényei; ezt hívják „kis-szilárd hatásnak” - írta Brigham. „A valóságban ez rossz hír a kis cég számára; mit jelent a kisvállalkozás hatása, hogy a tőkepiac magasabb megtérülést követel meg a kisvállalkozások részvényeinél, mint az egyébként hasonló nagyvállalatok részvényeinél. Ezért a kisvállalkozásoknál magasabb a saját tőke költsége. ” Richard A. Brealey és Stewart C. Myers könyvükben a társaság tőkeköltsége „a hozamok súlyozott átlaga, amelyet a befektetők elvárnak a vállalat által kibocsátott különféle hitel- és részvénypapíroktól”. A vállalati pénzügyek alapelvei .

TŐKE SZERKEZETE

Mivel a tőke drága a kisvállalkozások számára, a kisvállalkozások tulajdonosainak különösen fontos meghatározniuk a vállalatok céltőke-szerkezetét. A tőkeszerkezet az adósság révén megszerzett és a saját tőkével megszerzett tőke arányára vonatkozik. Vannak kompromisszumok: az adósságtőke felhasználása növeli a cég eredményéhez kapcsolódó kockázatot, ami csökkenti a cég részvényeinek árfolyamát. Ugyanakkor az adósság magasabb várt megtérülési rátához vezethet, ami általában növeli a cég részvényeinek árfolyamát. Mint Brigham kifejtette: 'Az optimális tőkeszerkezet az, amely egyensúlyt teremt a kockázat és a hozam között, és ezáltal maximalizálja a részvény árát, és egyúttal minimalizálja a tőke költségét.'

A tőkeszerkezeti döntések több tényezőtől függenek. Az egyik a cég üzleti kockázata - a vállalkozással kapcsolatos kockázat. A kockázatos iparágakban, például a csúcstechnológiában működő vállalatoknál az optimális adósságszint alacsonyabb, mint más cégeknél. A tőkeszerkezet meghatározásának másik tényezője a cég adózási helyzete. Mivel az adósság után fizetett kamat adómentesen levonható, az adósság felhasználása általában előnyösebb azoknak a vállalatoknak, amelyekre magas adókulcs vonatkozik, és amelyek jövedelmük nagy részét nem képesek eltakarni az adózás elől.

A harmadik fontos tényező a cég pénzügyi rugalmassága, vagy az ideálisnál kedvezőtlenebb feltételek mellett történő tőkebevonási képesség. Azok a vállalatok, amelyek erős mérleget képesek fenntartani, gazdasági visszaesés idején általában ésszerűbb feltételekkel juthatnak forrásokhoz, mint más vállalatok. Brigham azt javasolta, hogy minden vállalkozás tartson fenn tartalék hitelfelvételi képességet a jövő védelme érdekében. Általánosságban azok a vállalatok, amelyek általában stabil eladási szinttel, olyan eszközökkel rendelkeznek, amelyek jó fedezetet képeznek a kölcsönök számára, és a magas növekedési ráta nagyobb mértékben felhasználhatják az adósságot, mint más vállalatok. Másrészt azok a vállalatok, amelyek konzervatív vezetéssel, magas jövedelmezőséggel vagy gyenge hitelminősítéssel rendelkeznek, inkább saját tőkére támaszkodhatnak.

A TŐKE FORRÁSAI

Adósságtőke

A kisvállalkozások számos különböző forrásból szerezhetnek adósságtőkét. Ezek a források két általános kategóriába sorolhatók: magán és állami források. Az adósságfinanszírozás magánforrásai közé tartoznak a barátok és rokonok, bankok, hitelszövetkezetek, fogyasztói pénzügyi társaságok, kereskedelmi pénzügyi társaságok, kereskedelmi hitelek, biztosítótársaságok, faktor társaságok és lízingtársaságok. Az adósságfinanszírozás állami forrásai között számos hitelprogram szerepel, amelyet az állam és a szövetségi kormány nyújt a kisvállalkozások támogatására.

A kisvállalkozások számára elérhető adósságfinanszírozás típusai között szerepelt a kötvények magántőzsdei bevezetése, az átváltható kötvények, az ipari fejlesztési kötvények, a tőkeáttételes felvásárlások, és messze a legelterjedtebb adósságfinanszírozási típus a rendszeres kölcsön. A hitelek hosszú lejáratúak (egy évnél hosszabb lejáratúak), rövid lejáratúak (két évnél rövidebb lejáratúak) vagy hitelkeretek (az azonnali hitelfelvételi igények kielégítésére) besorolhatók. Támogatókat aláírhatnak, aláírhatják a kormány, vagy biztosítékkal fedezhetik őket - például ingatlanok, követelések, készletek, megtakarítások, életbiztosítások, részvények és kötvények, vagy a kölcsönből vásárolt tétel.

A kisvállalkozások hitelértékelésénél a hitelezők kétéves működési előzményeket, stabil vezetői csoportot, kívánatos piaci rést, a piaci részesedés növekedését, az erős cash flow-t, valamint a rövid a kölcsön kiegészítéseként egyéb forrásokból származó távlati finanszírozás. A legtöbb hitelezőnek meg kell követelnie egy kisvállalkozótól, hogy készítsen kölcsön-javaslatot vagy töltse ki a hitelkérelmet. A hitelező ezt követően számos tényező figyelembevételével értékeli a kérelmet. Például a hitelező megvizsgálja a kisvállalkozások hitelminősítését, és bizonyítékokat keres arra, hogy képes-e visszafizetni a múltbeli jövedelmeket vagy jövedelem-előrejelzéseket. A hitelező a vállalkozás saját tőkéjének összegét is megvizsgálja, valamint azt, hogy a vezetés rendelkezik-e elegendő tapasztalattal és hozzáértéssel az üzlet hatékony működtetéséhez. Végül a hitelező megpróbálja meggyőződni arról, hogy a kisvállalkozások ésszerű összegű biztosítékot tudnak-e nyújtani a hitel biztosításához.

Saját tőke

A saját tőke sokféle forrásból biztosítható. A tőke finanszírozásának néhány lehetséges forrása a vállalkozó barátai és családja, magánbefektetők (a háziorvostól a helyi vállalkozók csoportjain át az angyalokként ismert gazdag vállalkozókig), alkalmazottak, ügyfelek és beszállítók, volt alkalmazottak, kockázatitőke-társaságok, befektetés bankcégek, biztosító társaságok, nagyvállalatok és kormány által támogatott kisvállalkozói befektetési vállalatok (SBIC).

A kisvállalkozások két elsődleges módszert alkalmaznak a tőkefinanszírozás megszerzéséhez: a részvények magántőzsdén történő befektetése befektetőknél vagy kockázatitőke-társaságoknál; és nyilvános részvényajánlatok. A magántőzsdén történő bevezetés egyszerűbb és gyakoribb a fiatal vállalatok vagy az induló cégek esetében. Bár a részvények magántőzsdei bevezetése még mindig számos szövetségi és állami értékpapír-törvény betartását vonja maga után, ez nem követeli meg az Értékpapír-és Tőzsdei Bizottság hivatalos bejegyzését. A részvények magántőzsdei elhelyezésének fő követelményei, hogy a vállalat nem hirdetheti meg az ajánlatot, és közvetlenül a vevővel kell lebonyolítania a tranzakciót.

jennifer cunningham rauchet és pete hegseth

Ezzel szemben a nyilvános részvényajánlatok hosszú és drága regisztrációval járnak. Valójában a nyilvános tőzsdei felajánlással járó költségek a felhalmozott tőke összegének több mint 20 százalékát tehetik ki. Ennek eredményeként a nyilvános részvénykínálat általában jobb lehetőség az érett vállalatok számára, mint az induló vállalkozások számára. Mindazonáltal a nyilvános tőzsdei felajánlások előnyöket kínálhatnak a kisvállalkozások irányításának fenntartása szempontjából azáltal, hogy a tulajdonosokat a befektetők különféle csoportjaira osztják szét, nem pedig egy kockázatitőke-társaság kezébe koncentrálják.